פרופ׳ ליאו ליידרמן פתח את דבריו בתוכנית ״פותחים שוק״ בערוץ הכלכלה בהסתכלות רחבה על שנת 2025 והגדיר אותה כשנה שכולה הפתעה. על אף האווירה הפסימית ששררה בתחילת השנה בעולם, המשקים הפיננסיים הפגינו עוצמה מפתיעה. בארצות הברית נרשמו שלוש שנים רצופות של עליות במדדי המניות, ובישראל בלט במיוחד מדד תל אביב 125 עם קפיצה של יותר מ־50 אחוז, לצד התחזקות משמעותית של השקל. לדבריו, איש לא היה יכול לחזות תרחיש שבו המדדים מגיעים לרמות שיא כל כך חריגות, במיוחד על רקע המתיחות הגיאופוליטית.
ליידרמן הדגיש כי מאחורי העליות בשווקים לא עומדת רק אופטימיות, אלא גם רווחיות ממשית של החברות, הן בישראל והן בארצות הברית. הזינוק בשווקים אינו מנותק מהכלכלה הריאלית, והוא משקף פעילות עסקית חזקה וצמיחה. יחד עם זאת, הוא ציין שהשווקים אינם נעים בקו ישר, ולכן יש מקום להפחתת ציפיות בהמשך. אחרי שנה חזקה, לא נכון להניח שהמגמה החיובית תימשך באותו קצב ללא תנודות.
בהיבט המאקרו, פרופ׳ ליידרמן התייחס לתקציב המדינה ולמצב הפיסקלי. הוא העריך שהגרעון צפוי לנוע מעט מעל ארבעה אחוזים, אך ציין כי ישראל נהנית מיחס חוב־תוצר נמוך ביחס למדינות מפותחות אחרות. הסיכון המרכזי שמחזיק את דירוג האשראי נמוך מהמגיע לישראל הוא אי־הוודאות הביטחונית. כל עוד האיום מלבנון ואיראן מרחף, חברות הדירוג יתקשו לשדרג את דירוג המדינה, גם אם הנתונים הכלכליים חזקים.
בנוגע לשוקי החוב, ליידרמן ציין כי האינפלציה בישראל עשויה להפתיע כלפי מטה, בין היתר בזכות התחזקות השקל ושוק שכירות מתקרר. ציפייה לירידת ריבית במהלך השנה מחזקת את המומנטום החיובי בשוק האג"ח, אך ההתקדמות תהיה הדרגתית. במבט קדימה, הוא חזר והדגיש כי שנת 2026 תהיה קריטית להתאוששות הכלכלה והמשך יציבות השווקים, במיוחד אם יתפוגגו הסיכונים הגיאופוליטיים.
